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半年僅賺2萬元 香飄飄主業陷“增收不增利”怪圈

放大字體  縮小字體 發布日期:2019-08-17  瀏覽次數:27

8月12日晚間,喜歡用“杯子繞地球”的香飄飄(603711.SH)披露2019年上半年業績,報告期內,公司營業收入大幅增長,凈利潤較上年同期也實現扭虧,但扣非后的凈利潤較低。

對此,香飄飄方面向財聯社記者表示,由于季節性因素及費用率上升,導致公司凈利潤偏低。

而業內人士在接受財聯社記者采訪時指出,從費用上看,香飄飄的廣告投入產出失衡,并且在現金流緊張時,仍在增加銷售費用,可能會影響到企業的日常經營。為解決季節性和產品單一問題而推出的即飲產品“中果汁茶”雖然表現良好,但是付出的費用也影響到凈利潤。此外,其過多“關照”的液體奶茶更是飛速下滑,即飲產品能否撐起香飄飄發展的第二曲線,仍需觀察。

主業半年僅賺兩萬元

具體數據顯示,2019年上半年,香飄飄實現營業收入13.77億元,同比增長58.26%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為2352.96萬元,較上年同期的-5458.60萬元,實現扭虧。

不過,財聯社記者發現,雖然香飄飄營收增長較快,凈利潤也同比扭虧,但凈利潤絕大部分為報告期內所獲得的政府補貼及投資收益。

財報顯示,今年上半年香飄飄非經常性損益合計2350.68萬元,其中計入當期損益的政府補貼為2304.78萬元,投資收益為848.29萬元,而將非經常性損益扣除后,香飄飄主業凈利潤僅為2.28萬元。

針對2019年上半年營收高增長、主業凈利潤過低的情況,香飄飄相關工作人員在接受財聯社記者采訪時表示,“果汁茶作為香飄飄的新產品銷售增速較快,但是整體而言占比依然比較小,沖泡奶茶還是香飄飄的主力產品,而二季度是沖泡奶茶的淡季。果汁茶作為新產品上市,需要做推廣,所以香飄飄費用率有所上升。”

一位從事財務工作的相關人士告訴財聯社記者,扣非后的凈利潤也就是主業所產生的凈利潤,從香飄飄目前的數據上看,該公司2019年上半年依靠主業的盈利能力很低,主要依靠非經常性損益類項目,這并不是長久之計。“從該公司長期發展來看,由于產品結構問題,上半年盈利能力較低與季節性因素有直接關系。”

香飄飄也在公告中坦言,公司現階段主要產品為杯裝奶茶,即沖即飲的特性決定了其熱飲屬性,通常杯裝奶茶的銷售淡季在二、三季度,銷售旺季則在四季度至次年一季度,所以業績面臨的季節性風險仍較為突出。

財聯社記者查閱香飄飄2017年—2019年上半年數據獲悉,三年時間里,香飄飄第二季度一直處于虧損狀態,具體數據表現為2017年、2018年第二季度凈利潤分別為-5146.57萬元和-8288.69萬元;2019年第二季度凈利潤雖然未在財報中給出具體數字,但是根據第一季度5196.41萬元的凈利潤可以推算出,第二季度凈利潤為-2843.45萬元。

對此,中國品牌研究院研究員朱丹蓬向財聯社記者指出,香飄飄作為上市公司,凈利潤是一個非常關鍵的指標,在營收增長的同時,如何提升凈利潤對于香飄飄是關鍵問題。

過度押寶即飲產品

為解決季節性和產品單一的問題,香飄飄推出即飲產品,包括果汁茶、液體奶茶等,希望以此來平衡整體產品結構,同時補充淡季銷售,與其固體沖泡類產品做到時間上的互補。

新品雖然都擔負著香飄飄提振業績的重任,但產品表現卻有著天壤之別。數據顯示,推出一年多的產品果汁茶目前已經成為香飄飄的主力產品,2019年上半年銷售收入達到5.88億元,而液體奶茶營業收入卻同比下滑50.60%,好料系列產品亦下滑18.34%,導致該公司整體沖泡類產品銷售收入下滑2.81%。

香飄飄內部人員向財聯社記者表示,液體奶茶長期培育,不做短期考核,目前也在調整團隊;沖泡產品則在換包裝及升級,所以此前在清理渠道里的老產品。

此前,香飄飄方面還曾向記者透露,“未來即飲產品不僅僅是銷售上的半壁江山,生產也要與之匹配,即飲產品會成為香飄飄的成長第二曲線。”然而,從目前的即飲產品表現來看,果汁茶銷售方面表現良好,而液體奶茶則直線下滑。

戰略定位專家徐雄俊在接受財聯社記者采訪時表示,從本質上看,果汁茶的推出并不一定算是成功,因為在獲得大量銷售收入的同時,也付出了較多的代價,從而影響凈利潤。另一方面,液體奶茶則是錯過了發展的黃金期。此前統一的阿薩姆、康師傅的經典奶茶等曾引領過即飲奶茶,但是現在風頭已過,雖然香飄飄是以奶茶產品為主,但液體奶茶在消費者中的認可度較低。

數據顯示,香飄飄液體奶茶2017年進入市場,當年營業收入為2.17億元;2018年,該產品營業收入也僅為2.18億元,同比僅微增0.55%,如今又開始出現大幅下滑的趨勢。

不過,這并沒有消減香飄飄對液體奶茶業務板塊的重視。自2017年上市后,該公司就在不斷大手筆加碼液體奶茶項目。其招股說明書顯示,香飄飄擬使用募集資金進行年產10.36萬噸液體奶茶建設項目,以及年產14.54萬噸杯裝奶茶自動化生產線建設項目,后在2018年1月將上述杯裝奶茶項目變更為“將所募集資金中未投入使用的部分,以無息借款方式提供給香飄飄全資子公司蘭芳園(廣東)食品有限公司,建設’廣東江門年產16.8萬噸無菌灌裝液體奶茶建設項目’”。

2018年12月,該公司再度發布對外投資公告,宣稱擬投資6億元用于成都溫江液體即飲奶茶生產基地項目。2019年8月12日晚間,在發布業績報告的同時,香飄飄還同時對外披露,擬公開發行可轉換公司債券募集總額不超過8.6億元資金,扣除發行費用后,將全部投資于成都年產28萬噸無菌灌裝液體奶茶項目、天津年產11.2萬噸無菌灌裝液體奶茶項目。

(2018年年報顯示液體奶茶項目)

有業內人士向財聯社記者指出,從香飄飄不斷宣布的液體奶茶項目來看,其十分重視液體奶茶業務,但是從目前液體奶茶的市場數據來看,香飄飄有些過于押寶液體奶茶,如果諸多相關項目實施,會使現金流承壓。

有長期關注飲料行業的食品專家也向記者表示,香飄飄果汁茶的茶品是在匹配新生代的核心訴求,從整體產品組合來看,香飄飄也是看到了新生代的商品喜好。

失衡的投入產出

在業內看來,除季節性原因導致香飄飄業績不佳以外,巨額的銷售費用也是導致香飄飄盈利能力較低的重要原因。數據顯示,香飄飄2019年銷售費用為3.91億元,同比增長23.16%。

事實上,香飄飄巨額銷售費用的情況,長期存在。數據顯示,2014年至2018年該公司銷售費用分別為5.83億元、5.20億元、6.76億元、6.17億元和8.00億元,其中廣告費分別為3.33億元、2.53億元、3.59億元、2.30億元和2.99億元,而相應各年度的凈利潤分別為1.85億元、2.04億元、2.66億元、2.68億元和3.15億元。

從這些數據不難發現,2014年至2016年間,該公司用于廣告端的投入甚至超過凈利潤,2017年和2018年廣告投入雖然低于凈利潤,但數額差距很小。

2018年9月,上交所在對香飄飄的問詢中,要求該公司說明近三年廣告費用投放情況,以及2018年上半年廣告費用大幅增長的合理性。彼時,該公司指出,“自身屬飲料消費品行業,企業塑造、維護一個知名品牌需要大量的廣告運營投入,通過廣告宣傳,加大品牌的推廣力度,從而導致廣告費金額較大。”

在朱丹蓬看來,隨著奶茶品類不斷釋放消費紅利,香飄飄產品具備性價比優勢,但是營收大幅上升凈利潤卻沒有太大改善,可以斷定,香飄飄在渠道和廣告方面的投入是失衡的。

值得一提的是,在香飄飄不斷增加銷售費用的同時,其經營活動所產生的現金流量凈額開始下滑。數據顯示,2019年上半年,該公司經營活動產生的現金流量凈額為-1.36億元,較上期的-4.64億元同比增長70.64%,雖有改善,卻仍為負數。

有業內人士指出,現金流充裕的企業抵御風險能力會越高,生產活動經營能力也越穩定,目前香飄飄營收大幅增長,但是凈利潤改善微弱,且現金流為負,可以通過減少銷售費用和廣告投入,來緩解現金流問題。

“香飄飄的轉型可以參考喜茶、奈雪的茶等,這種新型奶茶店,符合目前的消費趨勢,并且,其中包含社交的屬性,會吸引消費者。”徐雄俊說。


特別提示:本信息由相關企業自行提供,真實性未證實,僅供參考。請謹慎采用,風險自負。


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